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年后建材调研反馈:静待稳增长效果显现
发布日期:2022-02-24 06:26   来源:未知   阅读:

  了数家建材板块公司,从整体反馈来看,基建端需求暂未看到显著改善,我们认为政策、资金等传导到项目需求可能存一定迟滞;但展望全年,我们仍看好基建稳增长拉动+地产逐步企稳下,建材板块基本面+预期共振的投资机会。重申全年核心top picks:

  消费建材:短期的弱不掩成长的强,继续看好。我们走访的消费建材龙头多反馈节后复工偏慢,但均对全年的基建需求较乐观。我们认为,B端消费建材龙头原燃料、坏账压力均已密集释放,稳增长加码、地产边际宽松的预期亦正在强化,今年龙头有望实现稳健的业绩增长,估值亦有望得到进一步有力催化。重申全年核心top picks:、、;细分赛道看好受益稳增长的防水和管材,推荐、、、;建议关注科顺股份(未覆盖)、凯伦股份(未覆盖)。

  水泥:复工偏慢,全年仍有望企稳。受多雨雪天气及疫情复发等影响,调研企业多反馈复工进度慢于预期。我们认为政策、资金等传导可能存在时滞,全面复工后的3 月可能是初步验证的窗口期,而下半年有望在基本面和项目落地共同加持下走出高景气行情。我们认为若行业竞争有序、煤价趋稳,全年龙头盈利仍有望维持高位。推荐、,建议关注华润水泥控股、冀东水泥、西部水泥(未覆盖)、上峰水泥(未覆盖)。

  玻璃:库存和需求继续赛跑。上周浮法玻璃均价环比+10.5%,主要系下游加工厂陆续补库。我们认为需求恢复程度较关键:如终端需求快速恢复,玻璃价格或高位企稳,支撑龙头2Q22 盈利;若真实需求恢复不及预期,则需关注隐性库存累库带来的价格风险。全年来看我们认为玻璃供给侧支撑仍在,继续看好、、和的反弹行情。

  玻纤:粗纱景气度强于预期,电子布仍在探底过程中。春节前后粗纱价格略上涨,中低端纱需求亦较为饱满,价格维持高位,受访企业判断2022年新增产能压力不大,价格和利润有望继续维持高位。电子布则受到节后开工预期不足、供给偏多的影响,价格持续探底。中长期看,我们认为玻纤有望牛长熊短+产品升级大趋势不改,头部企业有望进一步提升市占率。